众筹困境重重

众筹场景较为碎片化，众多项目需要分散精力去吸引不同的人群，这样就难以形成集中的效应。募集的金额还受到严格的限制，很难满足早期初创公司的资金需求。并且官僚机构有着繁琐的流程和规定，这让初创项目承受着很大的痛苦，很多有潜力的项目因为这种拖累而难以顺利地推进下去。

以太坊带来变革

以太坊的出现带来了局面的改变，并且其功能得到了进一步的扩展。人们不但可以发行代币，而且通过智能合约来收取资金，这为初创项目的融资开辟了新的途径。这使得融资效率得到了极大的提升，融资的可能性也大大增加，许多加密货币项目因此能够在以太坊上蓬勃发展。

ICO 惊人增长

过去四年间，各类项目借助 ICO 筹集到的资金总额呈现出惊人的增长态势。其中有真正实现去中心化的项目，同时也存在部分名不副实的项目。此现象清晰地表明了市场对于加密货币领域的关注度在持续提升，投资热情也在不断高涨。

SAFT 违背精神

最初的 SAFT 把销售范围限定在了合格投资者之内，这与加密货币所具备的开放精神是相悖的。这样一来，普通投资者就很难参与到加密项目的初期投资当中，同时也对项目的资金来源以及社会关注度起到了限制作用，完全背离了加密货币所倡导的普惠理念。

遵循法规难题

发币方得遵循 Regulation S 这类规则，要进行 KYC 尽职调查，并且得确保不存在美国投资者参与的情况。这一系列繁杂的法规要求使得项目方耗费了诸多时间与精力，要是稍微不小心就很可能会遭遇法律风险，从而增加了项目推进过程中的阻碍。

理想与现实差距

在理想的世界里，好项目能够很方便地从信任它的开放网络里筹集到合适的资金。然而现实是很残酷的，货币激励虽然把网络效应最大化了，但是却有可能造成分配不合理的情况，普通参与者很难真正获得好处，实际的情况和理想的状态之间有着很大的差距。

项目货币政策创新

许多项目都聚焦于货币政策创新，而这成为去中心化协议的一个重要区别。像以太坊与比特币不一样，以太坊没有对以太币的总供应量进行限制，其目的是推动平台的全球包容性。这种创新不但改变了参与者的经济激励，还对项目的发展方向产生了影响。

代币分配存问题

把代币分配给更广泛的贡献者，有可能会建立起激励机制。然而，许多代币却落到了意想不到的人手中。这就使得激励效果受到了很大的影响，不但如此，还可能引发不公平的现象，进而对项目社区的稳定性和积极性产生不良影响。

新估值方法涌现

这是一个发展速度很快的领域，新的估值方法持续涌现。其中，内生流通速度的双资产模型 VOLT 就是一个例子，它为项目的估值提供了更多的选择和参考，能够帮助更精准地评估项目的价值和潜力。

众销前需思考影响

像 Status 这个项目以及 Tezos 等项目表明，在进行众销之前，需要思考 ICO 对基础网络、社区以及治理模型所产生的影响。私募交易往往会使部分投资者提前实现变现，这种行为会损害公共贡献者的利益，而这对项目的长期稳定发展是不利的。

风投作用的探讨

如果风险投资对去中心化技术项目是有效的，那么它依然能够占据一定的位置。风险投资可以给优秀的团队提供资金支持，并且经验丰富的投资者还能够帮助项目去应对复杂的监管环境，在项目发展的前期能够起到重要的支持作用以及引导作用。

代币分发的意义

真正有意义的去中心化网络要把代币分发到用户那里，这样能让早期使用者目标保持一致。这对构建一个活跃的社区以及推动项目不断发展和完善是有好处的。

规定明确的展望

一旦有了明确规定，加密货币的颠覆性领域就会获得更多的信任。这样能吸引更多的大玩家进入市场，也能为新兴企业带来更多的资本。这会促使整个行业发展得更加健康、规范，使加密货币领域的前景更加光明。